央行超量續(xù)作“麻辣粉”迎跨年 明年初降準(zhǔn)預(yù)期升溫

　　12月16日，央行如期續(xù)作本次到期的2860億元MLF，根據(jù)公告，當(dāng)日開展MLF操作3000億元，比到期量多140億元，操作利率維持3.25%不變，本次操作也體現(xiàn)了央行近期流動(dòng)性投放的“收短放長”。央行再次端上“麻辣粉”以呵護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性，這是本月的第二次MLF(中期借貸便利)續(xù)作，也極有可能是2019年最后一次MLF操作。

　　——粵開證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)稱，本次MLF的小幅超額續(xù)作主要是基于三方面的考慮，一是由于臨近年底，銀行面臨考核壓力，需要中長期負(fù)債，避免資金面出現(xiàn)過度的結(jié)構(gòu)性緊張;二是應(yīng)對(duì)月中的繳稅，穩(wěn)定當(dāng)下的資金面;三是對(duì)接銀行的信貸資產(chǎn)，鼓勵(lì)銀行加大對(duì)實(shí)體的信貸支持。

　　光大證券首席固收分析師張旭表示，2020年1月初降準(zhǔn)的概率較大。一方面，2020年春節(jié)出現(xiàn)在1月25日，春節(jié)前銀行體系現(xiàn)金投放的規(guī)模會(huì)超過往常，降準(zhǔn)可以對(duì)沖該因素形成流動(dòng)性缺口;另一方面，1月初即將有大量的地方政府債券發(fā)行，也需要中長期流動(dòng)性的注入。

　　2019年減稅降費(fèi)規(guī)模前所未有

　　全年減負(fù)將超2.3萬億

　　國家稅務(wù)總局最新 數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，全國累計(jì)新增減稅降費(fèi)17834億元，其中新增減稅15109億元，新增社保費(fèi)降費(fèi)2725億元。預(yù)計(jì)全年減稅降費(fèi)規(guī)模將達(dá)到2.3萬億元以上。

　　——中國財(cái)政預(yù)算績(jī)效專委會(huì)副主任委員張依群認(rèn)為，今年減稅降費(fèi)規(guī)模之大前所未有，幾乎涉及所有企業(yè)和個(gè)人，全社會(huì)普遍受益，對(duì)激發(fā)主體活力、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級(jí)、居民家庭生活改善等方面發(fā)揮了重要作用。

　　國家稅務(wù)總局局長王軍表示，個(gè)人所得稅減稅惠及全部工薪階層，無需繳納工薪所得個(gè)人所得稅的納稅人已超過1億人，還需繳納個(gè)稅的納稅人也得到了不同幅度的減免，普惠性特征明顯。

　　蘇寧金融研究院高級(jí)研究員付一夫表示，小微企業(yè)是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的生力軍，減稅降費(fèi)政策的落實(shí)，讓小微企業(yè)得到了實(shí)惠，改善了小微企業(yè)經(jīng)營困境。

　　負(fù)利率引發(fā)全球固收類資產(chǎn)荒加劇

　　海外資本持續(xù)加倉人民幣利率債

　　據(jù) 國際金融協(xié)會(huì)(IIF)最新研究報(bào)告顯示，隨著歐洲國家和日本等發(fā)達(dá)國家央行持續(xù)加碼負(fù)利率債券，如今全球負(fù)利率債券規(guī)模已突破17萬億美元的歷史高點(diǎn)，這意味著逾30%投資級(jí)別債券都呈現(xiàn)負(fù)利率。據(jù)瑞銀全球財(cái)富管理對(duì)逾3400名最富有投資者的 調(diào)查顯示，由于負(fù)利率債券規(guī)模激增，逾60%受訪者決定減少債券購買。

　　——對(duì)沖基金B(yǎng)MO Capital Markets策略分析師Aaron Kohli透露，在歐洲，幾乎找不到正收益的投資評(píng)級(jí)債券，在瑞士，逾90%投資評(píng)級(jí)企業(yè)債利率為負(fù)，丹麥日德蘭銀行發(fā)行的10年期住房貸款資產(chǎn)化產(chǎn)品也創(chuàng)下約-0.5%的紀(jì)錄低點(diǎn)，此前德國發(fā)行20億歐元零利率長期國債，因利率過低而只賣出8.24億歐元。

　　摩根大通基金經(jīng)理William Eigen明確表示，如今，整個(gè)歐洲和美國、日本投資評(píng)級(jí)債券市場(chǎng)已很難找到定價(jià)適中的品種，幾乎所有投資評(píng)級(jí)債券的定價(jià)都因?yàn)樨?fù)利率變得扭曲，其 交易價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其理應(yīng)的估值，令整個(gè)固收資產(chǎn)荒局面持續(xù)加劇。

　　恒昌財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魏力分析，這也是當(dāng)前越來越多海外資本持續(xù)加倉人民幣利率債(中國國債)的主要原因之一。畢竟，當(dāng)前10年期人民幣利率債收益率維持在3%以上，較同期美國國債與德國國債分別高出約140個(gè)基點(diǎn)與360個(gè)基點(diǎn)，加之人民幣匯率趨于平穩(wěn)雙向波動(dòng)，眾多海外投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)將它視為提升固收類投資組合收益的重要標(biāo)的。

（責(zé)任編輯：田甜）